財(cái)聯(lián)社4月2日訊（記者 張良德 特約記者 梁祥才）在供強(qiáng)需弱以及海外通脹加息等因素影響下鎳價(jià)大幅下挫，其后市或?qū)⑹芑久嬷鲗?dǎo)，逐漸回歸理性供需。財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，新能源汽車電池和儲(chǔ)能電池“棄鎳”趨勢(shì)漸成，下游需求大戶不銹鋼廠的強(qiáng)預(yù)期仍未兌現(xiàn)，鎳價(jià)及行業(yè)后市仍難言樂(lè)觀。

鎳價(jià)大幅下挫 短期頹勢(shì)仍存

據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，電解鎳價(jià)格從1月初24萬(wàn)元/噸高位滑落至近日18萬(wàn)元/噸附近，跌幅近25%。

“主要還是預(yù)期變了，精煉鎳供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂減輕了。”中信建投(601066)期貨有色金屬高級(jí)研究員王彥青向財(cái)聯(lián)社記者表示，除宏觀層面市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息給鎳價(jià)帶來(lái)壓力外，在下游采購(gòu)意愿較低鎳消費(fèi)承壓的背景下，鎳鐵、不銹鋼、三元前驅(qū)體等主流鎳產(chǎn)品價(jià)格均有所下調(diào)。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鎳分析師白瓊告訴財(cái)聯(lián)社記者，近期鎳價(jià)下跌主要系宏觀方面海外能源形勢(shì)嚴(yán)峻，供應(yīng)端持續(xù)放量但下游不銹鋼及新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求動(dòng)力不足，另一方面也與精煉鎳交割品偏緊壓力暫時(shí)得到緩解有關(guān)。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2月全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量共計(jì)1.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.49%，同比增加33.9%。預(yù)計(jì)3月全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量為1.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.16%，同比增加38.89%，市場(chǎng)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。

隨著市場(chǎng)供需格局的變化，業(yè)內(nèi)人士對(duì)鎳價(jià)短期走勢(shì)并不樂(lè)觀。

“我個(gè)人感覺(jué)近期有一些企穩(wěn)的趨勢(shì)，但其實(shí)仍在震蕩波動(dòng)中，未來(lái)價(jià)格還是要看供需平衡情況，說(shuō)不好是否還繼續(xù)下跌。”財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份從盛屯礦業(yè)(600711)（600711.SH）證券部獲悉。

王彥青表示，2月初市場(chǎng)一度期待終端需求迎來(lái)復(fù)蘇，但實(shí)際上表現(xiàn)較弱，需求下滑。而供應(yīng)端鎳鐵、鎳濕法中間品等產(chǎn)量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前基本面整體呈供強(qiáng)需弱格局，或?qū)⒗^續(xù)拖累鎳價(jià)。

白瓊則認(rèn)為，短期來(lái)看，鎳交割品流通量增加預(yù)期并未兌現(xiàn)，加之下游不銹鋼及新能源電池材料產(chǎn)業(yè)壓力較大，面臨產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)修復(fù)局面，或?qū)︽噧r(jià)運(yùn)行形成支撐。但從供應(yīng)端來(lái)看，鎳價(jià)當(dāng)前下跌至17萬(wàn)元/噸后，供應(yīng)端并未減量，短期鎳價(jià)仍存在寬幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

強(qiáng)預(yù)期未兌現(xiàn) 鋼廠“愁顏不展”

作為鎳產(chǎn)業(yè)鏈下游需求的基本盤(pán)，不銹鋼市場(chǎng)年后需求不及預(yù)期，部分鋼企出現(xiàn)減停產(chǎn)的窘境，高庫(kù)存壓力帶來(lái)的負(fù)反饋向上游傳導(dǎo)，致使鎳產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力反向傳導(dǎo)，鎳鐵廠一度出現(xiàn)虧損的現(xiàn)狀。

據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，鎳原料占不銹鋼成本60%-65%，2022年，不銹鋼在中國(guó)鎳消費(fèi)中占比高達(dá)67%，電池是第二大用鎳領(lǐng)域，占比18%，不銹鋼市場(chǎng)需求情況對(duì)鎳價(jià)影響較大。

“去年末，疫情放開(kāi)后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)預(yù)期過(guò)熱，部分不銹鋼廠在滿負(fù)荷的增產(chǎn)，但忽略了實(shí)際的需求兌現(xiàn)仍需時(shí)間；海外因俄烏沖突且歐美經(jīng)濟(jì)不振，整體上不銹鋼市場(chǎng)需求依然疲弱。”海南省不銹鋼行業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)、四川省川聯(lián)不銹鋼產(chǎn)業(yè)商會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)、佛山市金屬材料行業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)李強(qiáng)在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)如此表示。

廣東東莞某不銹鋼卷貿(mào)易商向財(cái)聯(lián)社記者感嘆道：“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)（不銹鋼）過(guò)剩了，行情不好生意還是得運(yùn)轉(zhuǎn)，低價(jià)也得賣(mài)出去。現(xiàn)在市場(chǎng)都挺低迷的，周邊挺多店鋪生意都不好，很多人閑得發(fā)慌。”

生產(chǎn)企業(yè)也對(duì)今年市場(chǎng)終端需求有所擔(dān)憂，太鋼不銹(000825)（000825.SZ）有工作人員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，今年不銹鋼市場(chǎng)供需情況可能還不如普通鋼鐵市場(chǎng)，鎳價(jià)過(guò)高，部分終端需求或被鋁或其他材料替代。

不銹鋼300系庫(kù)存走勢(shì)（圖片來(lái)源：mysteel）

而對(duì)于目前不銹鋼廠的困局，李強(qiáng)也給出了自己的建議：“不銹鋼要減產(chǎn)，原料價(jià)格回調(diào)，以304冷軋板為例要回到15000元/噸-17000元/噸的合理區(qū)間波動(dòng)，然后調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈各方預(yù)期，從而實(shí)現(xiàn)新的平衡循環(huán)。”

有知情人士向財(cái)聯(lián)社記者透露：“有一些地方平臺(tái)公司對(duì)不銹鋼供應(yīng)商的欠款較嚴(yán)重，現(xiàn)在無(wú)力快速開(kāi)展基建新項(xiàng)目以及完成老項(xiàng)目，等待新的政策指引出臺(tái)后，預(yù)計(jì)5月份左右在新的市場(chǎng)平衡基礎(chǔ)上，能逐漸恢復(fù)應(yīng)有的正常供需節(jié)奏。”

停放在佛山某不銹鋼材批發(fā)市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)內(nèi)的不銹鋼卷 （圖片來(lái)源：受訪者供圖）

事實(shí)上，不銹鋼廠已經(jīng)開(kāi)始了減產(chǎn)。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，3月份國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼減產(chǎn)8.6萬(wàn)-9.1萬(wàn)噸，各系別均有不同程度的減量，其中200系減產(chǎn)0.7萬(wàn)噸，300系減產(chǎn)7.7萬(wàn)-8.2萬(wàn)噸，400系減產(chǎn)0.2萬(wàn)噸。

.國(guó)內(nèi)不銹鋼廠粗鋼減產(chǎn)信息 （信息來(lái)源：mysteel）

華泰期貨近期研報(bào)指出，不銹鋼高庫(kù)存帶來(lái)的負(fù)反饋向上游傳導(dǎo)，最終導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈成本下挫，當(dāng)前價(jià)格下，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠庫(kù)存原料利潤(rùn)與即期原料利潤(rùn)全線虧損，印尼鎳鐵廠（部分自有礦除外）亦臨近虧損。

鎳“妖”性漸弱 長(zhǎng)期仍不容樂(lè)觀

鎳作為小金屬長(zhǎng)期處于緊平衡狀態(tài)，易受到資金和市場(chǎng)情緒的影響。近年來(lái)在動(dòng)力電池需求異軍突起以及海外沖突等因素的影響下鎳逐漸“妖”化。在去年3月倫鎳史詩(shī)級(jí)的逼空大戰(zhàn)后，市場(chǎng)整體上在回歸理性，“妖”性減弱。

但在供應(yīng)端持續(xù)增長(zhǎng)且需求預(yù)期仍未兌現(xiàn)的趨勢(shì)下，未來(lái)長(zhǎng)期鎳價(jià)仍不容樂(lè)觀。

“我還是覺(jué)得當(dāng)前的鎳價(jià)高出了正常范圍，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)隨著鎳供應(yīng)的釋放，未來(lái)可能還會(huì)有一些下跌。”財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份從格林美(002340)（002340.SZ）證券部獲悉，雖然公司認(rèn)為未來(lái)鎳價(jià)下跌空間仍存，但由于其擁有較全的產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)鎳價(jià)波動(dòng)并不敏感。

上述人士表示：“不管是靠近冶煉端的前軀體項(xiàng)目，還是（廢舊動(dòng)力電池）回收業(yè)務(wù)，我們整個(gè)價(jià)格的機(jī)制是背靠背的，鎳價(jià)漲跌能完全傳導(dǎo)至下游。”

近期全球鎳供過(guò)于求趨勢(shì)明顯，國(guó)際鎳業(yè)研究小組（INSG）最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月，全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩2.16萬(wàn)噸，去年同期為短缺0.49萬(wàn)噸，2022年全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩11.2萬(wàn)噸。

從年度周期來(lái)看，白瓊認(rèn)為，2023年供應(yīng)端仍存在較大的釋放動(dòng)力以及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化壁壘打通后，中間品及鎳鐵存在過(guò)剩進(jìn)一步擴(kuò)大的預(yù)期，鎳價(jià)呈現(xiàn)承壓下行的預(yù)期。

值得一提的是，近年來(lái)與需要鈷、鎳等稀缺金屬的三元鋰電池相比，磷酸鐵鋰電池成本更低致使其消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，占比去年已超過(guò)三元鋰電池，且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。當(dāng)前新能源汽車動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池“棄鎳”趨勢(shì)漸成，能源端對(duì)鎳的需求增速將減緩。

動(dòng)力電池裝機(jī)量（圖片來(lái)源：沙利文分析）

在行業(yè)景氣度正高的儲(chǔ)能蓄電池領(lǐng)域，因磷酸鐵鋰在環(huán)保、安全性、性價(jià)比等方面更具優(yōu)勢(shì)，正在逐步替代傳統(tǒng)的鉛蓄電池，而成本更高的三元鋰電池幾乎難分一杯羹。國(guó)家能源局相關(guān)文件中，已把三元鋰電池踢出中大型電化學(xué)儲(chǔ)能電站之列。

王彥青則表示，鎳價(jià)正在逐漸回歸基本面情況，影響鎳價(jià)的因素也將逐漸受基本面主導(dǎo)。當(dāng)前供應(yīng)端維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)焦點(diǎn)在于終端需求的恢復(fù)情況，因此影響鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素在于不銹鋼及三元電池消費(fèi)兩方面。2023年整體趨于過(guò)剩，鎳價(jià)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

華泰期貨近期研報(bào)指出，當(dāng)前鎳仍處于中線利空與低庫(kù)存現(xiàn)狀的矛盾中，鎳中線供需偏空。隨著精煉鎳產(chǎn)能增量逐漸釋放，交割品因素影響持續(xù)衰減，鎳價(jià)將逐漸回歸理性供需，價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)下挫。但由于精煉鎳顯性庫(kù)存和期貨倉(cāng)單仍處于較低水平，資金情緒力量的影響不容忽視，不宜過(guò)度追空。